鋁材產能過剩壓制價格上漲 利好門窗業(yè)

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摘要：國際上，歐洲銀行壓力測試結果在減緩市場對歐債危機擔憂的同時，也令全球經濟“二次探底”憂慮情結明顯減輕，風險偏好升溫使得資金分流至金屬市場。國內方面，近期宏觀利好消息輪番出臺。7月20日，中央最高層領導     國際上，歐洲銀行壓力測試結果在減緩市場對歐債危機擔憂的同時，也令全球經濟“二次探底”憂慮情結明顯減輕，風險偏好升溫使得資金分流至金屬市場。國內方面，近期宏觀利好消息輪番出臺。7月20日，中央最高層領導重申下半年繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，這不僅回應了刺激政策即將退出的傳言，也緩和了市場對于貨幣政策進一步趨緊的擔憂。之后央行公布的《2010年二季度中國宏觀經濟形勢分析》報告指出，未來中國經濟放緩趨穩(wěn)的可能性較大，但出現(xiàn)“二次探底”的可能性不大。顯然，央行的這一觀點有利于保持市場信心穩(wěn)定。這些因素為國內市場營造多頭氛圍，股市等周邊品種的整體上揚帶動滬鋁被動跟隨。

    千億資金正流向什么股？每日最新資金熱點揭秘！今日出現(xiàn)的超級大買單！下一個熱點板塊會是誰？盡管受益于金融環(huán)境回穩(wěn)而出現(xiàn)漲勢，但是決定鋁價中長期走勢的供求基本面并無明顯改觀，國內問題仍十分嚴重。

    今年以來國內電解鋁產量維持高位運行態(tài)勢，整個上半年累計產量達819萬噸，較上年同期增長45.6%。雖然6月下旬受制于鋁價下跌、成本上升及節(jié)能減排的壓力，市場對于減產的報道增多，但真正能落實的減產規(guī)模十分有限。目前來看，實際減停產估計不會超過30萬噸，這相對于全年2000萬噸以上的巨大產能無異于杯水車薪。而隨著近期國內鋁現(xiàn)貨價的回升以及氧化鋁的調價，電解鋁企業(yè)減產動力更加不足，甚至前期停產的企業(yè)還有復產的可能。與此同時，相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年新增產能將超過400萬噸。因此，只要鋁價沒有遠離成本線之下，市場就不太可能出現(xiàn)較大規(guī)模的減產，未來鋁產量仍將維持在較高水平上運行，產能過重壓力難以有效緩解。

    下游消費方面，房地產投資仍保持較高增長，數(shù)據(jù)顯示上半年開發(fā)投資額同比增長38.2%，僅比前五個月累計下降0.1個百分點，投資增速下滑并不明顯。雖然全國28個城市獲批用公積金建保障房，貸款額度約493億元，但這并不會對房地產業(yè)整體走勢構成影響。而中國政府調控房產政策并不會在短期內放松，后期隨著政策效果的逐步顯現(xiàn)，房地產投資增速放緩將對鋁需求拉動作用減少。

    汽車行業(yè)方面，中國汽車業(yè)經過持續(xù)擴張后，5月份開始汽車產銷量出現(xiàn)連續(xù)三個月下滑。中汽研公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1—7月，汽車產量971.03萬輛，較上年同期增長39.42%；同期汽車銷量824.14萬輛，較上年同期增長28.58%。但從月度數(shù)據(jù)看，7月國內汽車產銷分別為123.8萬、105.62萬輛，環(huán)比分別下降4.34%、6.7%。7月國內汽車庫存周期逐月增長勢頭依然延續(xù)，由6月的55天增加到58天，一般45天至60天的庫存量為合理庫存，庫存量已經接近上限，國內汽車整體銷量走勢不容樂觀。汽車需求的回落將削減鋁消費。

    未來供應增大而需求平淡將加劇鋁市場過剩壓力，從而限制鋁價的大幅上漲。不過中短期內，政策、資金及技術面等因素對市場的影響更為直接。7月份物價大幅上漲使得通脹壓力明顯增強，市場普遍預計7月CPI將創(chuàng)年內新高。

    另外，經濟增速放緩隱憂仍存。中國7月份PMI連續(xù)第3個月下降，并創(chuàng)下17個月來最低水平。在此背景下，下半年政策將保持穩(wěn)定為主，進一步出臺緊縮政策的可能性不大，這有利于資金面保持穩(wěn)定，對鋁市有利好作用。技術上，鋁市場走勢有所趨強，但因上有阻力而下有支撐，市場或將進入到振蕩格局中。

    由此可見，金融環(huán)境的回穩(wěn)使得市場人氣有所回升，政策、資金面對鋁市場仍有支撐作用。受制于供需面的壓力，后市鋁價難以持續(xù)大幅上漲，預計中短期內滬鋁主力合約將在15200—16200之間振蕩。

    對門窗行業(yè)來說，鋁價價格走勢將直接影響到鋁合金門窗等相關產品的成本。鋁價走勢趨于平緩無疑對門窗行業(yè)來說是一大利好消息。