城市軌道交通投融資問題的研究與創(chuàng)新

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摘  要 

一、城市軌道交通的基本經濟定位 
二、城市軌道交通的主要經濟特征 
（一）具有極強的正外部效應 
（二）具有明顯的規(guī)模經濟特征 
（三）具有獨特的產品周期 
三、城市軌道交通的經營特點 
（一）軌道交通項目的運營具有時空局限性，盈利空間有限 
（二）軌道交通項目權益具有放大性，資產的保值增值能力強 
（三）軌道交通網絡匯集了穩(wěn)定、巨大的客流量，使地鐵沿線的商業(yè)開發(fā)具有放大性、網絡性，對其進行規(guī)模化、集約化經營，實現其經營方式的品牌化、連鎖化、經濟效益的最大化 
（四）軌道交通具有巨大、穩(wěn)定、增長的現金流收入，具有極強的現金獲取能力 
四、軌道交通投融資問題的基本思路 
（一）對軌道交通傳統(tǒng)投融資模式的補充與完善——政府主導的負債型投融資方案 
1、政府主導的負債型投融資所具有的優(yōu)勢 
2、資本金問題的解決 
3、債務資金的解決 
4、還本付息問題的解決 
（二）在軌道交通領域實施PPP模式的研究、實踐與創(chuàng)新——政府主導的市場化投融資方案 
1、前補貼模式，又稱建設補貼方式，即SB－O－T（Subsidize in Building，Operate and Transfer）模式 
2、后補貼模式，又稱運營補貼模式，即B－SO－T（Build，Subsidize in Operation and  Transfer）模式 
3、成功實施PPP模式必須處理好的幾個關鍵問題 
五、如何采用政府轉移支付手段對地鐵項目的外部效益內部化 
（一）為滿足當前工程需要，采取直接轉移支付手段，大幅增加地鐵建設的政府資金來源 
（二）采取間接轉移支付手段，如將地鐵沿線的土地、商貿、廣告等經營性業(yè)務由地鐵公司經營，由地鐵公司聯合專業(yè)化投資者，對地鐵沿線的房地產、廣告、商貿進行統(tǒng)一開發(fā)，實現規(guī)?；I(yè)化經營，實現收益彌補運營業(yè)務虧損 
一、城市軌道交通的基本經濟定位 
      城市軌道交通（以下簡稱“軌道交通”或“地鐵”）同時具有部分公共產品和私人產品的特性，又不同于純公共產品和私人產品，屬于準公共產品。 
      公共產品（Public goods）是相對于私人產品（Private goods）而言的一個經濟學概念。其主要特征有：一是效用上的不可分性（Non-divisibility）；二是供給上的非排他性（Non-excludability）；三是消費上的“非競爭性”（Non-rivalness）。而私人產品在以上幾方面與公共產品正相反。準公共產品具有公共產品與私人產品的雙重屬性，并更傾向于公共產品。 
      軌道交通運輸具有“準公共產品”的若干特性：首先，軌道交通運輸在消費上具有一定程度的非競爭性，具有較強的公益性。消費者在消費準公共產品時不妨礙其他消費者消費，也就是說增加一個消費者的消費并不會引起生產成本的增加。地鐵在客運未滿員之前增加一些乘客。其邊際成本為零或接近于零，因此其消費在一定程度上是非競爭的。其次，軌道交通運輸是可分割的。每個消費者可以通過誰買票誰乘車的方式對城市軌道交通運輸產品進行消費，因此其具有效用的可分性，屬于私人產品的一個屬性。最后，城市軌道交通運輸還具有一定的排他性。城市軌道交通對所有人提供相同數量和相同質量的服務，但當乘客越來越多的時候，會產生擁擠問題，乘客所得的消費利益將會下降。這時便可以通過售票準入的方式排除一些人的消費，只讓那些買票的人上車，而且不用花很大的成本。然而城市軌道交通是一種公用交通工具，雖然票價彈性較小，漲價會帶來收入的增加，但是不能通過隨意提高票價的方式，來排除大部分人對城市軌道交通運輸產品的消費。 
      純公共產品由政府提供，純私人產品由私人部門通過市場提供。而準公共產品既可以由政府直接提供，也可以在政府給予補助的條件下，由私人部門通過市場提供。 

二、城市軌道交通的主要經濟特征 
地鐵是重要的城市基礎設施，具有以下幾個明顯的經濟特征。 

（一）具有極強的正外部效應 
      地鐵作為城市大型基礎設施，快捷高效，節(jié)約人們的時間成本，有利于環(huán)保；減輕地面交通壓力和政府地上交通投入；隨著地鐵的建設，沿線房地產迅速增值、商貿日趨活躍，有力地促進了城市經濟的持續(xù)發(fā)展，增加城市總體的社會經濟福利，具有巨大的正的外部效應。 
（二）具有明顯的規(guī)模經濟特征 
      所謂規(guī)模經濟特征，主要有兩層涵義：一是存在最低效率規(guī)模，即平均成本相對于需求大小達到最低的那個產量水平，決定最低效率規(guī)模的基礎是行業(yè)的技術特征。二是規(guī)模報酬遞增，即在生產規(guī)模低于最低經濟規(guī)模時，產出的增加要高于投入要素的增加，即投入的要素按比例增加t倍，得到的產出增加要大于t倍。若設投入的各種生產要素集合為X，產出為Y，生產函數為Y＝f（X），則規(guī)模報酬遞增用公式表示為：f（tX）>tf（X），t>1。地鐵的經濟技術特征主要有：第一，地鐵發(fā)揮作用以路網規(guī)模為前提，覆蓋面越大，地鐵效率越高。第二，地鐵路網建設投資規(guī)模大，建設期長，資產的流動差，沉淀成本大。第三，地鐵的主要資產——土建部分使用時間長，具有一定的永久性。第四，在任何服務點上地鐵所提供的服務都取決于路網的整體水平?？梢?，地鐵存在最低效率規(guī)模，且規(guī)模效益遞增，具有非常明顯的規(guī)模經濟特征。